Holding financiero: estrategias, ventajas y desventajas

¿Que es un holding?

¿Te has preguntado alguna vez que es un holding? Un holding es una empresa cuya principal actividad consiste en poseer y gestionar participaciones en otras compañías, generalmente a través de la compra de acciones. 

El término proviene del anglicismo ‘’to hold’’, que significa ‘’mantener’’ o ‘’sostener’’, haciendo referencia al control o la propiedad que esta entidad tiene sobre otras empresas.

Su función principal no es producir bienes o prestar servicios sino controlar y supervisar las decisiones estratégicas de las empresas que posee, denominadas subsidiarias.

A través de esta estructura, un holding centraliza el control sobre diversas empresas sin involucrarse directamente en sus operaciones cotidianas. 

Esto le permite a la entidad diversificar el riesgo y optimizar la gestión empresarial, manteniendo una posición dominante en diferentes sectores o mercados. 

Ejemplos de holdings

LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton

Un holding francés en la industria del lujo que posee una gran cantidad de marcas prestigiosas como Louis Vuitton, Christian Dior, Moët & Chandon, Hennessy, TAG Heuer, entre otras.

Berkshire Hathaway

Fundada y presidida por Warren Buffett, es una de las empresas holding más conocidas del mundo. Posee participaciones en empresas como Coca-Cola, American Express, Apple y Bank of America, además de tener la propiedad total de empresas como GEICO, Dairy Queen y BNSF Railway.

Alphabet Inc.

Esta es la empresa matriz de Google. Alphabet fue creada en 2015 como parte de una reestructuración de Google para diversificar sus negocios, que incluyen áreas como inteligencia artificial (DeepMind), tecnología de salud (Verily), y coches autónomos (Waymo).

SoftBank Group

Un conglomerado japonés conocido por sus inversiones en empresas tecnológicas de todo el mundo. SoftBank tiene participaciones en compañías como Alibaba, Uber, y en el pasado, ha controlado empresas como Sprint en EE.UU.

Beneficios del holding 

1. Diversificación del riesgo

• Minimización de riesgos: al ser propietario de varias empresas, el holding puede distribuir su riesgo. Si una de las empresas controladas enfrenta dificultades financieras, las pérdidas pueden compensarse con los ingresos o ganancias de las otras empresas dentro del holding.
• Acceso a diferentes sectores: los holdings suelen diversificar sus inversiones en múltiples sectores e industrias, lo que puede mejorar su estabilidad general.

2. Optimización fiscal

• Eficiencia en impuestos: en muchos países, los holdings disfrutan de ciertos beneficios fiscales. Por ejemplo, las ganancias obtenidas de los dividendos entre las empresas del grupo pueden estar exentas de impuestos o tener una menor carga tributaria.
• Uso de pérdidas fiscales: las pérdidas en una empresa del holding pueden compensar las ganancias de otra, lo que reduce la carga tributaria a nivel del grupo.
• Planeación fiscal internacional: si el holding tiene empresas en diferentes países, puede aprovechar diferencias en las leyes fiscales para optimizar sus pagos de impuestos, utilizando técnicas como la "planificación fiscal internacional" o las zonas de baja tributación (paraísos fiscales).

3. Mayor poder de negociación y sinergias

• Sinergias: un holding puede coordinar las operaciones entre sus empresas, creando economías de escala y reduciendo costos (por ejemplo, compartiendo servicios como finanzas, marketing o tecnología). También puede negociar mejores contratos con proveedores al representar a varias empresas.
• Acceso a mejores condiciones financieras: el holding suele tener acceso a mejores términos de crédito o financiamiento debido a su tamaño y diversificación. También puede emitir deuda o acciones en condiciones más ventajosas.

4. Protección de activos

• Separación de responsabilidades: Las empresas subsidiarias de un holding son entidades legales separadas. Si una de ellas enfrenta problemas legales o financieros, las demás no se ven directamente afectadas. Esto protege los activos de todo el grupo en caso de bancarrota o demandas contra una empresa específica.
• Protección personal: Los propietarios y accionistas del holding tienen una capa adicional de protección frente a responsabilidades legales, ya que las subsidiarias son entidades jurídicas distintas.

5. Facilidad de gestión y control

• Control centralizado: los propietarios del holding pueden controlar varias empresas sin necesidad de estar involucrados directamente en las operaciones diarias de cada una. A través de la tenencia de acciones, pueden influir en las decisiones estratégicas sin administrar los aspectos operativos.
• Estructura jerárquica clara: los holdings permiten una estructura de control clara, donde las decisiones estratégicas clave se toman en el nivel de la holding, mientras que las operaciones son manejadas por las subsidiarias.

6. Facilidad para fusiones y adquisiciones

• Expansión rápida: los holdings pueden expandirse fácilmente a través de la compra de participaciones en otras empresas o mediante la adquisición total de otras compañías. Esto facilita el crecimiento inorgánico (a través de adquisiciones) sin necesidad de crear nuevas empresas desde cero.
• Estrategia de inversión flexible: un holding puede adquirir empresas en sectores que considera prometedores o con alto potencial de crecimiento, diversificando su portafolio y ajustando sus inversiones según las oportunidades del mercado.

7. Aumento del valor del grupo

• Revalorización del grupo: los holdings suelen aumentar el valor del conjunto de empresas que gestionan al generar sinergias, reducir costes y mejorar la eficiencia operativa. Además, al estar diversificado, su valoración en el mercado tiende a ser más estable.
• Facilidad para cotizar en bolsa: all agrupar diversas empresas bajo una misma entidad, es más fácil cotizar en bolsa, lo que puede aumentar el acceso al capital y generar más visibilidad y reputación.

8. Continuidad y sucesión

• Facilita la sucesión empresarial: un holding puede gestionar mejor los procesos de sucesión, asegurando la continuidad de las empresas que controla. Por ejemplo, los accionistas o los herederos pueden recibir participaciones en el holding, lo que facilita la transición generacional sin fragmentar las empresas individuales.
• Preservación de la propiedad: las empresas familiares pueden utilizar un holding para preservar la propiedad de la familia mientras permiten que otras partes interesadas, como administradores profesionales, gestionen las empresas del grupo.

9. Acceso a talento especializado

• Atracción de talento: un holding bien estructurado puede atraer a gerentes y especialistas con un enfoque estratégico que trabajen a nivel de grupo, lo que beneficia a todas las empresas subsidiarias.
• Gestión centralizada de recursos humanos: al tener una estructura centralizada, el holding puede gestionar mejor los recursos humanos, optimizando la distribución de talento y conocimientos entre sus diferentes subsidiarias.

Desventajas de los holding

• Complejidad administrativa: la gestión de múltiples subsidiarias es complicada y costosa, con alta burocracia y gastos de cumplimiento normativo.
• Problemas de control: supervisar eficazmente a todas las subsidiarias puede ser difícil, y puede haber conflictos de interés o decisiones inconsistentes en diferentes partes del grupo.
• Dependencia de las subsidiarias: si una subsidiaria clave tiene problemas financieros o de gestión, puede afectar negativamente al holding completo.
• Riesgo de sobreendeudamiento: el endeudamiento consolidado del holding puede ser peligroso, especialmente si las subsidiarias no son rentables.
• Altos costos operativos: mantener la estructura de un holding, con múltiples empresas bajo su control, puede aumentar los costos significativamente.

Tipos de holding

1. Holding puro

Un holding puro es una empresa cuya única función es poseer y gestionar las participaciones en otras compañías. 

No se involucra en actividades operativas o productivas de manera directa.

Ejemplo: Berkshire Hathaway es un holding puro, ya que su actividad principal es la inversión y administración de sus subsidiarias, sin participar activamente en la producción de bienes o servicios.

2. Holding mixto

Un holding mixto, además de poseer acciones de otras empresas, también participa en actividades productivas o comerciales.

Este tipo de holding no solo controla otras compañías, sino que también tiene operaciones propias.

Alphabet Inc. (la matriz de Google) es un ejemplo de un holding mixto, ya que posee participaciones en diversas empresas y, al mismo tiempo, realiza operaciones propias a través de Google y otras subsidiarias que están directamente involucradas en el desarrollo de productos tecnológicos.

3. Holding financiero

Un holding financiero se centra en controlar y gestionar empresas del sector financiero, como bancos, aseguradoras, fondos de inversión, y otros tipos de instituciones financieras. 

Su objetivo es maximizar las ganancias mediante la gestión de estas empresas y la diversificación de inversiones en el sector financiero.

Ejemplo: J.P. Morgan Chase & Co. es un holding financiero que controla una serie de entidades bancarias, de inversión y financieras.

4. Holding industrial

Este tipo de holding controla empresas que operan en el mismo sector industrial o en industrias relacionadas. Su objetivo principal es crear sinergias operativas y maximizar la eficiencia dentro de la misma industria o sector.

Ejemplo: General Electric (GE), que aunque en los últimos años ha reducido su enfoque, históricamente ha controlado empresas en sectores como aviación, energía y salud, es un ejemplo de un holding industrial.

5. Holding familiar

Un holding familiar es un grupo de empresas controladas por los miembros de una familia.

La creación de este tipo de estructura permite a las familias administrar sus negocios de manera más eficiente, preservar el control y facilitar la planificación sucesoria.

Ejemplo: Grupo Carso, controlado por la familia Slim, es un ejemplo de un holding familiar que gestiona una amplia gama de negocios en diversos sectores, desde telecomunicaciones hasta construcción y comercio.

6. Holding horizontal

Un holding horizontal posee y controla varias empresas que operan en el mismo sector o industria. 

La estrategia principal de este tipo de holding es crear economías de escala y monopolizar o dominar un sector específico.

Ejemplo: Inditex, que controla diversas marcas de moda como Zara, Massimo Dutti y Bershka, es un ejemplo de un holding horizontal, ya que todas sus subsidiarias operan dentro del mismo sector (moda y retail).

7. Holding vertical

Un holding vertical posee empresas que operan en diferentes etapas de la cadena de producción o distribución de un producto o servicio. 

Este tipo de estructura ayuda a optimizar costes y controlar la calidad en todo el proceso, desde la producción hasta la distribución.

Ejemplo: ExxonMobil es un ejemplo de un holding vertical, ya que controla toda la cadena de valor de la energía, desde la extracción de petróleo hasta la refinación y distribución de combustibles.

8. Holding internacional

Un holding internacional controla empresas que operan en distintos países. 

Este tipo de estructura permite a la compañía expandirse globalmente y aprovechar las oportunidades de diferentes mercados.

Ejemplo: Nestlé es un holding internacional, con participaciones en diversas industrias y mercados a nivel mundial, desde alimentos y bebidas hasta productos de salud y bienestar.

9. Holding de inversión

Un holding de inversión se centra en la compra y gestión de acciones de otras empresas con el objetivo principal de obtener ganancias financieras. 

No tiene interés en influir en la gestión operativa de las empresas que controla, sino más bien en obtener rentabilidad a través de la apreciación del capital y los dividendos.

Ejemplo: BlackRock, uno de los mayores gestores de activos del mundo, puede considerarse un holding de inversión, ya que administra grandes cantidades de capital en una variedad de industrias y mercados, buscando maximizar las ganancias financieras.

10. Holding patrimonial

Este tipo de holding se crea para gestionar el patrimonio de un grupo o familia, con el objetivo de proteger los activos, administrar los bienes de manera eficiente y optimizar la planificación fiscal y sucesoria. 

A menudo se utiliza para proteger activos personales frente a riesgos empresariales.

Ejemplo: Muchas familias ricas crean holdings patrimoniales para gestionar bienes inmuebles, inversiones financieras y negocios familiares, como el caso del holding de la familia Rothschild.

11. Holding de control

Un holding de control es aquel que posee una cantidad significativa de acciones en una empresa o grupo de empresas, lo que le permite tener control sobre las decisiones estratégicas y de gestión, aunque no necesariamente posea la totalidad de las acciones.

Ejemplo: un fondo de inversión que adquiere una participación mayoritaria en una empresa con el fin de influir en sus decisiones operativas o estratégicas, como lo ha hecho KKR en varias adquisiciones a lo largo del tiempo.

12. Holding personal

Es una estructura creada por una persona física para administrar su propio patrimonio, que puede incluir inversiones en diversas empresas, bienes inmuebles o activos financieros.

Este tipo de holding se utiliza para optimizar la gestión del patrimonio personal y reducir la carga fiscal.

Ejemplo: un empresario que crea una empresa holding personal para administrar todas sus participaciones en varias compañías e inversiones de manera eficiente.

Preguntas y respuestas frecuentes sobre un holding 

1. ¿Cómo se optimiza la estructura fiscal en un holding internacional?

Un holding internacional puede optimizar su estructura fiscal aprovechando tratados de doble imposición entre países, estableciendo filiales en jurisdicciones con ventajas fiscales, o utilizando precios de transferencia para gestionar el flujo de efectivo.

Sin embargo, es importante cumplir con la normativa fiscal internacional para evitar sanciones o disputas legales.

2. ¿Qué implicaciones tiene la creación de un holding para el control corporativo?

Crear un holding puede permitir a los accionistas mantener el control de varias empresas con una menor inversión de capital directo en cada una. Esto puede facilitar la toma de decisiones estratégicas y centralizadas.

Sin embargo, también puede diluir la autonomía operativa de las subsidiarias y generar conflictos entre la estrategia del holding y las necesidades operativas de cada empresa.

3. ¿Cuáles son los riesgos de sobreaprovechar el apalancamiento financiero en un holding?

El uso excesivo de apalancamiento (deuda) para adquirir o financiar empresas puede aumentar los rendimientos si las inversiones son exitosas, pero también incrementa el riesgo financiero.

Si una subsidiaria tiene problemas, el holding puede enfrentar dificultades para cumplir con las obligaciones de deuda, lo que podría afectar su estabilidad financiera y credibilidad ante los inversores.

4. ¿Cómo se gestionan las sinergias entre las subsidiarias de un holding?

Las sinergias entre subsidiarias pueden gestionarse centralizando funciones clave como recursos humanos, finanzas, o tecnología para reducir costos y mejorar la eficiencia operativa. Sin embargo, es crucial equilibrar la integración con la autonomía de las subsidiarias para no afectar su capacidad de adaptarse a las necesidades específicas de su mercado o industria.